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新能U乐国际网站源汽车补贴生变 锂电池概念股重挫丨投资人说

更新时间:2018-03-25 点击数:

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  :最近一个月,今年非常火热的主题“电动车”可谓全军覆没,从上游的锂矿上市公司到整车配套零部件生产的上市公司全部下跌,截止目前,个股跌幅都在30%左右,调整的时间之长,幅度之大,是否意味着电动车行情结束了?

  华领集团 姚圣:今年股市的风格二八效应分化是非常明显的。我们看到指数层面有20%以上的上涨,中小板今年是持平,创业板却是10%以上的下跌。电动车从上游锂矿到电堆,到整车零部件,恰恰又是在中小创的范围内,所以被打压得比较厉害;但是总体上来看,锂电池产业链在利润方面表现是不错的,我更觉得是一个市场风格的切换。而不是这个产业走到了拐点。我们投资任何一个行业,首先要看他的市场发展空间,那么您可以简单看一下,去年电动车50万辆,占到我们的整个汽车销售2800万辆还不到2%。新能源汽车现在推广有100万辆,占到整个2亿台汽车保有量不到1%。即便是这50万辆汽车,已经是一个千亿规模市场,如果到2020年是100万辆的话,就是一个数千亿的市场,所以我认为在新能源汽车这个巨大的空间下,还是有很多的投资机会的。

  第一财经 张婧雯:从利润的角度来说,它整个增幅还是不错的。但是我们看到,整个电动车产业链的上下游公司,估值其实都不便宜,平均都在40倍以上,你觉得这个估值贵不贵呢?

  华领集团 姚圣:A股市场成长的风格会比较明显,海外是价值股的风格比较明显。电动汽车显然是一个成长性的行业,新能源汽车销量从去年50万辆到今年可能达到100万辆。在两三年内可能到200万辆,在这种高速成长的环境下,很多企业的盈利也是在30%以上的成长。我们觉得30倍的市盈率是一个合理的水平。

  第一财经 张婧雯:你觉得现在我们二级市场的相关公司,保持30%盈利增速的概率大不大?

  华领集团 姚圣:这是一个很有意思的话题。当一个行业开始热的时候,很多公司会涌现出来去布局新能源汽车;再过几年,行业集中度不断提高,强者更强,越来越少数的公司占据了越来越多的商业资源,所以龙头公司会保持这样一个高速的成长,但是其余的一些没有在技术和商业模式上建立起护城河的公司,可能由于种种原因,比如说团队的流失,资金的断裂等情况,会被这个市场慢慢地边缘化甚至淘汰。

  第一财经 张婧雯:所以即使在现在这样一个调整的市场里面,龙头公司还是值得配置的?

  第一财经 张婧雯:您刚才也提到二八分化现象,这个现象已经走了两年的时间,明年是否还会持续?

  华领集团 姚圣:投资从长远角度来说,持有公司的股票,其实就是投公司的一部分所有权。从这个角度来看,还是要基于它本身的盈利增长,以及能够持续产生现金流的能力。我认为估值是一门艺术,这个公司如果每年保持30%的盈利增速,它的估值低的时候可能是20倍,高的时候可能50倍,这是一个市场的价格,围绕着价值在波动,那么在确定它盈利成长的情况下,我们恰恰可以利用这个市场风格的切换,给自己做一些仓位的调整和投资决策的判断。

  第一财经 张婧雯:最重要的是要发现这种持续增长的,估值水平相对来说比较低的股票,而不在于它到底是大市值的股票还是小市值的股票。

  华领集团 姚圣:对,比如有一些细分市场的龙头公司,可能它的市值并不一定很大。我们看到一些做汽车零部件的公司,它整个市场也就是在两三百亿的规模,如果他能够做到一百亿以上,那他就是有护城河的,它可以不断做大,估值也可以不断的提升。

  第一财经 张婧雯:电动车补贴政策措施逐步退坡会不会对这个行业产生负面影响?

  华领集团 姚圣:我不觉得会对这个行业长期发展产生负面影响,因为补贴在退坡,这恰恰反映了整个电池,电堆和整车配件的制造成本在下降。从2011年到现在,四万部车来看,每度电的补贴从2000多降到1000多,整车的补贴降了大概两万;但是它的这个成本下降得更多,成本几乎下降了一半的水平,所以对用户来说,它的开支也是降低的。这个可以类比光伏行业,光伏电价的补贴这几年也是下降了差不多有一半的水平,但是成本的下降远远超过这个水平,可能有80%的水平。我觉得未来如果要打开一个巨大的市场空间,这个行业应该是不需要补贴的。

  第一财经 张婧雯:每一个行业也分上中下游,有上中下游投资机会的轮动,电动车这个行业你怎么看?

  华领集团 姚圣:不管是上游还是下游,只要他用自己的技术和市场,能够给投资人带来稳定的盈利增长,都是可以值得投资的。

  第一财经 张婧雯:另外一个说法就是估值反映了大家对于他未来成长的预期。传统车厂估值十几倍,U乐国际网站新兴具有互联网基因的电动车公司,不赚钱都可以获得百亿估值,你怎么看?

  华领集团 姚圣:我会更偏好传统车厂,首先他们在过去的燃油车供应链里面,已经积累了相当大的整合优势,二来他们在这个市场的开拓上面,也会有自己的经验。你看新兴互联网公司的话,其实原有的基因不是做车的,只是说在电动车以及智能驾驶的风口下去布局,市场给到很高的未来盈利的预期,一旦这种预期达不到,或者说是有些倒退的时候,估值会下降的非常厉害。U乐国际网站所以我们认为给传统车企多点时间,坚守我们价值投资的理念,必然会涌现出未来新能源汽车的龙头企业。

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